万丰奥威22倍溢价进*涂覆行业
每经李映泉停牌已达1月的万丰奥威（002085，前收盘价15.56元）今日宣布了一项收购计划，公司拟以4.54亿元的价格收购上海达克罗涂复工业有限公司（以下简称上海达克罗）100%股权，并借此进入一个新的细分领域—涂覆行业。公司股票将于今日复牌。资料显示，上海达克罗成立于1995年，从事的是表面涂覆处理行业下的特种涂层行业，公司的涂覆业务广泛应用于汽车、摩托车、机电、电力、化工、家电、铁路、桥梁、隧道、造船、航天、国防*事工业等领域。公司曾为国家诸多重点与特大型工程提供特种涂覆业务，项目包括青藏铁路、神舟飞船、上海磁悬浮、上海地铁、东海大桥、长江三峡等。目前公司产品主要应用于汽车行业，应用客户基本涵盖了通用、大众等国内合资品牌厂商。财务数据显示，上海达克罗2012年、2013年1~9月分别取得了6487.02万元和3470.75万元的净利润，但截至2013年9月30日，该公司的净资产仅为1932.78万元。而就在2012年底，其净资产尚达7662.03万元。对于净资产较低的原因，万丰奥威称，上海达克罗为轻资产行业，厂房、土地均系租赁，而且原股东方在公司成立后就没有再增加资本金投入。最重要的一点是，公司原股东较为频繁的实施了利润分配，使得历年经营成果没有沉淀。《每日经济新闻》注意到，与1932.78万元的净资产相比，收购价格4.54亿元可谓高得惊人，溢价率超过了22倍。不过，公司认为，以2012年净利润计算，收购的市盈率仅为6.99倍，低于公司所处的机动车零配件与设备行业最近一个月平均市盈率20.56倍；另外，交易方承诺上海达克罗在2013年、2014年和2015年的净利润将分别不低于5478万元、8800万元和9680万元，并对未实现的部分以现金进行补偿；最后，无铬达克罗涂覆行业具备较好的*策支持与行业前景，而上海达克罗具有较强的竞争优势。