食品饮料行业周报估值继续下行等待投资时机 [复制链接]

食品饮料行业周报:估值继续下行 等待投资时机

1、上周行情回顾

    上周沪深300指数下跌2.42%,食品饮料行业下跌4.85%,跑输大盘2.43个百分点。酿酒行业中,*酒行业下跌10.88%,啤酒行业下跌6.71%,其他酒类行业下跌4.81%,葡萄酒行业下跌4.66%,白酒行业下跌4.01%。大众食品子行业中,乳制品、食品综合、肉制品、调味品、软饮料行业的下跌幅度分别为-2.83%、-6.24%、-6.41%、-10.36%、-10.54%。

    2、行业信息回顾

    白酒开拓电商渠道;中国今年大米进口量将创新高;上海质监:沪产白酒*酒不存在塑化剂超限。

    3、企业信息回顾

    雀巢牵手和*中国医疗进*中药领域;娃哈哈17亿投资高端百货进*零售业;贵州茅台40亿元投技改工程;泸州老窖否认去年偷税3亿。

    4、数据跟踪

    原材料中玉米价格上涨1.80%,大麦价格相比上周下跌0.01%,小麦价格比上周上涨0.40%,生猪价格比上周上涨0.88%,白条肉价格比上周上涨0.69%。奶类产品中,牛奶、酸奶、国外品牌婴幼儿奶粉、国产品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉均小幅上涨(0.22%、0.24%、0.04%、0.11%、0.18%),

    5、板块估值

    截止上周末,食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平,静态估值为18.23X,2012年的动态估值16.40X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平,目前食品饮料行业相对沪深300指数的估值溢价达到98.58。

    6、投资建议

    上周塑化剂事件继续发酵,带动整个行业估值下行,市场对白酒行业的悲观情绪仍在蔓延。长期来看塑化剂事件有利于促进企业规范生产、行业标准制定,短期来看事件对酒*酒公司造成的影响可能要持续大半年,主要是由于生产线改造和产品退回,对其他白酒公司影响不大。目前白酒一批价继续下降,经销商还在继续去库存,从业绩角度来看库存压力将使很多企业四季度业绩压力较大。如果去库存效果较好,那么春节旺季对明年一季度业绩是个有力保障,我们相对看好今年提过价且捋顺了价格的企业,其明年上半年的业绩有较强的支撑。大众食品需求较为刚性,增长较为稳定,目前来看受到经济下行的影响不大。生猪价格的下降有利于肉制品加工企业的盈利能力回升。乳制品行业逐渐进入消费旺季,龙头企业伊利股份受增发的驱动,业绩上行的动力较强,建议短期重点关注。此外我们建议重点关注贵州茅台(600519)、山西汾酒(600809)、老白干酒(600559)、百润股份(002568)、双汇发展(000895)等公司的投资机会。